光伏仍是很卷，但风电比光伏更卷，仍是卷了足足3年。

这便是为什么明阳、三一明明知谈产能满盈仍要杀进光伏制造业的原因之一，风电光伏集采客户齐是五大六小，那索性就一齐卷吧。

金风的功绩，获胜取决于国内风电装机。

公司在阅历营业收入两年连降之后，净利润也出现了两年连降，2023年更是几近腰斩。透过公司2023年年报，赶碳号发现，金风科技的基本盘似乎出现了变化——跟着我国风电装机市集在聚合高增之后的一定进度放缓，金风科技的功绩压力，仍是越来越大。

01 王者的荣耀

金风科技，代表着中国风机企业在环球的调换与当先地位。

2023年9月1日，上头这台16兆瓦风力发电机，正面遇到台风“海葵”，其时风速高达85公里/小时、峰值每秒23.56米。

行为一款智能涡轮机，“当风速跳跃每秒25米时，传统风力涡轮契机自动锁定叶片以幸免过载，而这种智能装配不错及时障碍叶片，执续发电。”

它在本日的24 小时内发电384.1兆瓦时，这足以为近170,000 个家庭供电。金风科技，在这一天创造了单台风力涡轮机单日发电量新的全国记录。

金风科技的GWH252-16MW智能风力发电机的转子直径为252米，占大地积高达50,000遍及米，相等于七个圭臬足球场。涡轮机轮毂高146 米，相等于50 层楼那么高。

这台16兆瓦的风力发电机，由三峡集团于2023年6月在福建省东南部的漳浦六澳二期海优势电场安装，并于一个月后并网。

以金风科技为代表的中国风机企业的压倒性优势，越来越赫然。近日，环球着名照拂机构彭博新动力财经公布2023年环球风电新增装机量与整机制造商排行，金风科技以16.4GW的新增装机容量蝉联第一，络续领跑环球风电产业。

02 腰斩的利润

金风科技2023年报

3月29日，金风科技发布2023年年报。融会期内，公司终了营业收入504.57亿元，同比增多8.66%；归母净利润为13.31亿元，同比下落44.16%，扣非净利12.85亿元，同比下落35.32%。另外一个相等中枢的观点——筹商性现款流为185.40亿，同比下落68.48%！

八成是东谈主们关于风机市集的情态预期仍是足够低，赶碳号在金风科技的董事会融会中，并莫得看到关于2023年得益单的任何反想：

“跟着更多市集主体的插足，风电行业靠近市集主体多元化、行业内卷加重的地方。面对机遇和挑战，金风科技坚执以高质料发展为导向，通过翻新初始技能和产物当先，向客户提供更高效、可靠的新动力措置决策，保执在风电市集国内和环球当先的地位。”

事实确切如斯。不同于我国光伏企业在客岁下半年的通宵入冬，风电整机企业的苦日子，仍是不是一天两天了。相同以金风科技为例，营业收入在2021年同比下落9.53%，2022年下落8.77%。公司的净利润在阅历了2020年、2021年的高增长之后，在2022年也出现下落，为-35.55%！

不管如何，金风科技2023年的年报，天然终明晰营收增长，但仍大幅低于市集预期：此前分析师大宗预期公司2023年净利润为26.58亿元左右。

天然，中国风机企业功绩聚合下滑的同期，西洋风电整机商的日子愈加痛心。由于供应链殷切和通胀导致的资本高潮，以及质料问题，西洋风电巨头大宗出现失掉。

03 财务数据的背后

国外第三方照拂机构合计，金风科技的失速，在很猛进度上与中国战略初始的风电市集息息联系：该公司是已往几年将我国成立成为风电强国的战略的主要受益者之一。

搁置本年2月底，我国风电累计装机达到450.35GW，环球风电累计装机在2023年底时才不外900多GW。

Wood Mackenzie 暗意，客岁上半年环球新增风电装机容量约70 GW，其中一半以上——44 GW来自中国。

强烈的市集竞争仍是毁伤到包括金风科技在内的总共风机企业的利润。2023年第一季度，金风科技扣非净利为10.43亿元，但而后的第二季度扣非净利获胜为失掉1077万元，第三季度的扣非净利失掉632.1万元，直到第四季度才接济轻佻，终了2.592亿元。但和一季度的盈利才智，已是一丈差九尺。

与此同期，由于现存供应量雄壮，我国国内市集的风电新增装机有再行提速的迹象。这关于金风科技来说无疑是一个好音问：不仅因中国市集占到公司总销售额的80%以上，还因为该公司同期亦然风力电站的主要开辟商。

尽管出息昏黑，但投资者可能会感到一些安危，因为东谈主们知谈利润大幅下落背后并不是单并立分，而是由多个身分酿成的。公司业务仍算正经，只不外是市集波动与过度竞争的受害者，而不是公司自己发生了什么致命问题。从这个角度，这与西门子歌好意思飒的贫困实足不同。

金风科技H股也曾一度为环球着名投资机构所热捧，包括贝莱德、摩根大通、花旗集团和新加坡主权钞票基金等等。但搁置客岁9月，其中很多机构仍是减执离场，只须摩根大通和贝莱德仍执有该公司香港上市股票5%以上股份。

尽管利润大幅下落，但公司收入仍终明晰一定增长，公司年收入从上年同期的463亿元增长8.4%至502亿元，但增速从上半年的14.5%大幅放缓至下半年的5.4%，这标明新增风电装机增速的放缓。

按地域分歧，金风科技客岁来自国内市集的收入增长了0.9%，达到424 亿。但上半年，其中国市集收入增长了6.5%，这意味着公司销售额鄙人半年出现了萎缩。另外，金风科技的国外发达相等出色，全年增长约 81%，达到约78亿元——尽管该部分业务仅占其收入的16%，但亦然一个积极的信号。

另外，金风科技的库存出现上升。公司融会称，搁置客岁底，其库存从上年同期的98.5亿元，大幅增多至153亿元。

2023年，影响金风科技利润的三大身分是减值损成仇所得税的大幅上升，这些身分将络续影响公司的改日发展。其所得税用度，从2022年同期的3.35亿元，增多了近两倍，达到9.97亿元。

金风科技在2023年的净减值损失为3.07 亿元，与上年2.7亿元的净收益出现大幅逆转。这种不利的变化，可能反应了公司在风力电站开辟业务方面的损失，主要包括：由于市集供应满盈，电站价值赶快贬值。相沿这一不雅点的依据是，2023年，金风科技风电场成立业务的毛利率下落了18%，从2022年的65.4%降至47.3%。

影响金风科技利润的另一个蹙迫身分是汇兑损益：这导致该公司在2023年出现2.25亿的汇兑损失，而2022年公司终明晰1.06亿的正收益。

以上利空身分综协作用之下，导致金风科技的筹商行动现款流量净额，从上年同期的58.8亿元骤降至2023年的18.5亿元。与此同期，公司现款也从2022年同期的152亿元降至2023年底的137亿元。这是相等蹙迫的，因为它的现款在前一年大致增多了一倍。

金风科技的市集基本盘似乎出现了变化，阅历了已往几年的高速增长之后，中国风电装机增速有所放缓。尽管金风科技仍是在发愤通过国外售售来对消国内市集的不利影响，但由于占比拟小，仍要连接发愤。

中国风电制造业产能全体满盈，同期在国外市集的占比不及两成。现在，国外风电市集的毛利率是中国风电市集的两三倍，相较西洋同业，中国风电企业不管资本如故技能齐优势赫然，齐在积极推敲走出去。

但国外市集的风险也在增大。诸多国度齐在酝酿供应链原土化战略，或者成立交易壁垒。

就像国内光伏装机市集是中国光伏制造企业的基本盘一样，风电相同如斯。

国度动力局统计数据浮现，本年1-2月我国风电新增装机9.01GW，2023年1-2月我国风电新增5.82GW。本年较客岁同期增长55%。但愿本年我国风电新增装机，能够恒久保执这么一个增速。