8月22日开云kaiyun，私域运营SaaS作事商小鹅通厚爱向港交所递交招股书，冲击港股IPO，保荐东说念主为中金公司。这家与腾讯颇具渊源的公司连年发展速即，招股书败露，公司近三年营规复合增长率达32%，2024年平台GMV冲破200亿元，2025年上半年营收3.06亿元，同比增长26.4%。
不外，在快速发展的同期，小鹅通连年在合规方面的问题也备受祥和。南王人湾财社记者也就公司将若何改善合规方面问题向小鹅通发去采访函，小鹅通修起称公司将抓续蚁集法律法例强化监管，切实贯注健康安全的平台规划环境，减少违纪时局发生。
第一个弊端客户是财经作者吴晓波
招股书败露，小鹅通是一家在私域运营限制中跳跃的家具驱动SaaS处分有筹画供应商，而在创业早期阶段，小鹅通则更多以学问付费SaaS平台的形象为东说念主熟知。
小鹅通官网的品牌故事败露，小鹅通的家具雏形培育于2016年10月。彼时，跟着微信慢慢成为国民级应用，私域的电商、学问付费等新兴贸易花式快速兴起，对学问付费的SaaS作事需求也运行产生，小鹅通就在这么的布景下培育。
小鹅通创业早期的第一个弊端客户是财经作者吴晓波。据吴晓波在2017年4月小鹅通3.0发布会演出讲时回忆，他在制作付费音频节目《每天听见吴晓波》时就运行邀请小鹅通首创东说念主鲍春健为其提供技能作事，这个名堂其后成为小鹅通家具的雏形。
招股书信息败露，鲍春健出身于1985年，2006年赢得中国科学技能大学想象机应用技能硕士学位，毕业后，鲍春健于2006年7月至2015年3月时间曾担任腾讯科技（深圳）有限公司数据中心总监，负责数据中心业务及日常看管，而后运行离职创业。
吴晓波在演讲中回忆说念，在他的付费音频节目不祥有五六万付用度户的时期，鲍春健告诉他，他从后台数据看到，有不祥10万东说念主到购买支付门径的时期，就不买了。吴晓波称，“我就跟他讲，那你能不可帮我斥地出一个器具，能够叫醒这10万东说念主。因为它就是在超市内部，把货从货价上拿下来，如故到收银台的门口站了一会，又把东西放且归了。那他一定发生了什么事情——后台能不可告诉我到底发生了什么事情？我通过哪种挽回的面貌，能够匡助我完成终末的销售？”
吴晓波暗意，从2016年8月运行，他把悉数的痛点和思要处分的问题，请鲍春健过火团队少许少许匡助咱们来处分，小鹅通也慢慢从这些问题的发现和处分中，酿成了完善的器具化家具。
获腾讯投资
腾讯亦是最大供应商
在发展壮大的经由中，小鹅通的作事对象不再局限于学问付费商家，招股书败露，其基于云表的一站式处分有筹画包括电商、数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量升沉到客户联系看管、从营销到交往促成等全生命周期门径无缝整合为斡旋系统。
在业务花式上，招股书败露，小鹅通为各样企业赋能，主要包括互联网原生电商商家、传统线下零卖商过火他商家，提供一站式处分有筹画，匡助客户构建、规划及扩展自身的私域，并达成家具贸易化。
通过其一站式处分有筹画，小鹅通的客户能斥地及规划电商店铺，欺骗数据驱动的知神勇提供客户联系看管、与用户进行即时营销互动，更弊端的是完成交往、完成家具寄托并提供售后作事。招股书败露。2024年，通过小鹅通的一站式处分有筹画促成的交往的商品交往总和已达到209.74亿元。
小鹅通的营收也主要来自于其提供的一站式SaaS处分有筹画，招股书败露，2022年至2024年，小鹅通营收分手为2.99亿元、4.15亿元和5.21亿元东说念主民币，复合年增长率高达32.0%。2025年上半年营收3.06亿元，同比增长26.4%。
而在盈利才智上，招股书败露，2022年至2024年及2025年上半年，其毛利率分手为54.3%、72.3%、74.8%、75.9%及75.5%，净亏欠额分手约为3400.0万元、3704.8万元、1508.3万元，2025年上半年公司亏欠582.4万元，呈现逐年缩窄趋势。经调遣利润则在2024年运行扭亏，达成净利6631.0万元，2025年上半年也达成净利5883.3万元。
算作一家SaaS作事商，小鹅通的成本主要来自于作事器成本。招股书败露，2022年至2024年及2025年上半年，小鹅通的销售成分内别为1.37亿元、1.15亿元、1.31亿元和0.75亿元，其中，云作事器成本占比分手为74.4%、81.0%、88.8%和92.0%，呈现出逐年飞腾趋势。
小鹅通的云表资源主要采购自腾讯集团经营实体，招股书败露，评释注解期内，腾讯集团几许联属实体均为小鹅通的最大供应商，2022年至2025年上半年，小鹅通对其的采购额分手占其总采购额的47.6%、41.7%、39.2%及42.8%。同期招股书也线路，腾讯集团几许联属实体亦向小鹅通购买一站式处分有筹画。
两边的联系也不啻于此。除了鲍春健外，小鹅通的高管团队中也有多名成员也曾赴任于腾讯，小鹅通还曾分手2020年、2021年赢得来自腾讯的融资。
南王人湾财社记者也就因何选拔腾讯算作最大供应商向小鹅通发去采访函，小鹅通在回复中暗意，公司已搭建熟识的多云架构，咱们的产研部门有齐全的评价体系、如期对云厂商领路性等筹画打分，并以此安排改日云资源耗用的比例分派。公司与腾讯保抓永远细致互助，往绩纪录期内主要向其采购云表资源，中枢基于其云表资源作事的领路性与适配性，合座价钱处于合理水平。交往乃于日常业务经由中按公说念原则进行，已参考及稳健可资比拟家具及作事之阛阓价钱及条目。
合规问题时有发生
修起顽强化监管
招股书同期败露，这次赴港IPO召募资金将用于普及研发才智，以进一步优化及升级一站式软件即作事处分有筹画；用于加强平直销售及阛阓实验才智；用于大众，尤其是东南亚的其他国度和地区扩展以及策略互助、投资及收购等方面。
南王人湾财社记者扫视到，小鹅通于2024年录得规划行为产生的净现款流入为东说念主民币1.08亿元，铁心2025年上半年则仅为东说念主民币720万元，着落昭着。南王人湾财社记者亦就此向小鹅通发问选拔此时IPO是否受现款流情况影响，小鹅通修起称规划行为净现款流受公司业务花式影响，25年H1规划行为净现款流入较24年同期着落约600万，属于泛泛的业务运营波动。
小鹅串通期暗意，公司激动IPO主若是基于永恒发展的策略布局。但愿借助本钱阛阓力量，进一步普及研发才智以优化升级一站式SaaS处分有筹画，加强平直销售与阛阓实验才智，并加快大众业务扩展，有助于优化现款流结构，撑抓公司在私域运营限制抓续深耕与发展。
值得一提的是，连年来，小鹅通平台上商家存在的合规问题也时有发生。2023年11月，因未尽到平台义务，存在收罗交往非法行径，小鹅通被深圳市阛阓监督看管局罚金5万元。
2024年，亦有媒体曾报说念在“小鹅通”平台上，不少专诚售卖中医培训课程的线上学问店铺，充斥着所谓的“神医”和“神奇疗法”，堪称不错“一针治癌”、“念数治万病”，有学员花199元听网课后便“月赚7万”，以此引导网友购买网课和售价动辄数千元至数万元的线底下讲课程。
南王人湾财社记者也就改日若何改善合规方面问题向小鹅通发问，小鹅通修起称，公司向来爱重合规看管职责，“咱们设有专科团队审核用户举报信息及本色安全巡缉，对经核查属实的违纪账号与本色将依据门径经受下架本色、适度账号功能直至永久封禁等门道式处置，同期通顺用户投诉举报渠说念。后续还将抓续蚁集法律法例强化监管，切实贯注健康安全的平台规划环境，减少违纪时局发生。”
采写：南王人湾财社记者 赵元开云kaiyun